补充资料：欧洲货币的“倍数”问题

欧洲货币的“倍数”问题


【欧洲货币的“倍数”问题]欧洲市场有创造信用的潜力。那么，这个潜力有多大呢?我们知道，存款扩张的“倍数”，取决于准备金比率和“漏损”(公砍卿)的比率，所以欧洲货币的“倍数”(M)应是:M= l厂(1一下)(1二一助 这里下代表欧洲银行的准备金比率，IJ代表漏损比率，即资金从银行体系中流失的比率。准备率及现金漏损越小，倍数越大。由于欧洲货币市场没有法定准备金要求，所以在理论上存款的扩张可以相当大。但有两点值得注意。首先，欧洲货币市场虽没有准备金的强制性规定，但银行存款不可能全部贷出，这是限制欧洲货币市场信用膨胀的一个主要力量。任何一家谨慎的银行都必须考虑它们的清偿能力，保持一定数量的流动资金(WO人ingBalance)，而不会把存款资金全部贷放出去。其次，我们要区别开放的经济与封闭的经济。对一个封闭的经济来说，倍数分析可能是研究信用膨胀的一项有用工具。在封闭的经济社会中，如果商业银行发现它有过多的准备金，它就会购买债券或进行贷款来摆脱过多的部分，因为保持准备金是得不到利息的。由于银行不断摆脱过多的准备金，将使准备金对存款的比例下降，直到准备金与存款之间的比例大体处于政府规定的水平(即法定准备金比率)为止。另一方面，在国内银行体系中，当一家银行将存款贷出时，只有一小部分流回原来的银行，但从整个银行体系来说，这笔存款不会流失，它是留在国内银行体系中。欧洲货币市场就不同了。它不是一个封闭的经济体系。它同各主要工业国家的国内金融市场有着密切的联系，因此资金经常会从该市场流入或流出。如果一家公司借欧洲美元在美国偿还银行贷款或在美国购买债券，这笔资金就流出了欧洲美元市场。所以，欧洲货币市场贷出去的资金，不一定会自动地以再存款的形式返回。而且，欧洲美元市场同美国国内金融市场都是经营美元业务，两者相互间存在竞争关系。由于欧洲货币利率对资金供求十分敏感，资金流动比梦自由，因而在欧洲美元市场与美国国内市场之间，资金经常会随利率波动而流来流去。在欧洲货币市场复杂的利率机制下，在新的存款资金流人的同时，往往会有一部分存款资金从市场中流出。从上述两方面的情况来看，欧洲货币市场的“漏损”很大，而且变动不定，难以估计。因此，关于欧洲货币市场的信用膨胀程度，目前尚难作出准确的定量结论。 西方经济学界从不同的角度出发，分析欧洲货币倍数，得出很不相同的结果。

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